近期人民幣節節攀升，匯率由貶轉升，升值預期明顯。可以看到，今年以來美元指數升值1%，但人民幣兌美元匯率不降反而升值幅度超過1%。
分析人士指出，自去年下半年開始，PMI指數已連續兩個月為50.2，站在榮枯線之上，顯示逆周期調控效果顯現，宏觀經濟運行出現企穩回升態勢，進而支撐人民幣升值。人民幣升值對多個行業將產生積極影響，其中對航空、造紙、大金融等板塊產生利好，投資者可關注相關板塊及個股。
民航：支付成本有望降低
2019年11月，國航、東航、南航ASK（可提供客公里）西安片堿增速分別為4.0%、10.60%、6.52%，客運量增速分別為3.2%、6.94%、9.06%，客座率方面三大航互有漲跌。整體來看，航空客運市場增速相較上月略有回升，航空運輸市場總體保持增長態勢。根據民航總局預測，2020年春運民航旅客運輸量將再創歷史新高，預計達7900萬人次，同比增長約8.4%。
從行業來看，我國正式邁入航空出行時代，人均乘機次數雖不斷增長，但與美國仍有很大差距，航空出行需求尚有較大增長空間。再從催化劑來看，作為人民幣升值的板塊之一，航空行業將受益人民幣升值。有分析指出，航空行業屬于典型的外匯負債類行業，尤其是負債，航空公司有大量的航空器材融資租賃負債，每年需支付一定數量的利息費用和本金。航空公司外幣負債比例高，人民幣升值會造成一次性的匯兌收益，人民幣升值會降低航空公司的成本。
西部證券(9.510, 0.00, 0.00%)分析師吳劍樑表示，2020年航空供給繼續收縮，需求底部回暖，供需將邊際改善，行業依然處于高景氣區間。低基數疊加票價市場化不斷推進，運價有望企穩回升。目前，三大航PB估值均處于歷史底部區域，板塊安全邊際較高，建議左側布局。建議投資者關注南方航空(7.030, -0.01, -0.14%)、吉祥航空(14.950, -0.09, -0.60%)、春秋航空(43.010, -0.19, -0.44%)。
潛力股精選
南方航空（600029）受益粵港澳大灣區
公司2019年上半年更加重視航線質量， 西安片堿 ASK增速稍有放緩，同比增長10.1%。同時，公司運力結構中國內線占比較高，短期受地緣影響較小，油匯同比基數較低，且737Max 停飛時長若超預期，將利好行業供需結構改善。此外，南航集團已正式實施股權多元化改革，廣東國資注資300億元。此次增資有望注入上市公司，這將降低公司資產負債率，降低融資成本，為企業長期發展提供資金保障。此次增資款主要服務于“一帶一路”和粵港澳灣區戰略，加速“廣州之路”建設。當前白云機場(17.650, 0.01, 0.06%)在粵港澳大灣區競爭地位逐漸上升，公司作為主基地樞紐航司將充分受益。
東方航空(5.550, -0.02, -0.36%)（600115）業務協同空間巨大
公司坐擁經濟活躍的長三角腹地，數十年積累了豐厚的商務快線。受經濟波動及重大活動等綜合影響，2019年三季度公商務需求走弱，商務快線受顯著影響。其中，上海市場收益品質下降明顯。公司積極管控成本，提升效率，三季度逆勢實現主業利潤正增長。國慶假期后，公商務需求逐漸企穩回升，國內收益降幅快速收窄。預計未來半年需求將逐步持續復蘇，主業利潤同比將繼續改善。國泰君安(18.650, 0.03, 0.16%)證券指出，過去五年，東航領跑混改。陸續與達美、法荷航、攜程建立資本紐帶，完成與吉祥交叉持股。“資本+業務”戰略合作，業務協同空間巨大，更有利于國企體制的市場化改革。
華夏航空(12.780, -0.06, -0.47%)（002928）利潤端業績彈性較大
公司是國內第一家也是唯一一家支線航空，擁有144 條航線，獨飛占比92%，建立了貴陽、重慶、大連、呼和浩特、西安、新疆六個運營基地和天津、成都、興義三個過夜基地，支線航點占國內支線機場的43%。公司充分受益于蓬勃發展的三四線航空市場，時刻資源具備先發優勢，飛機利用率和客座率穩步提升。招商證券(18.940, 0.01, 0.05%)指出，公司占據支線航空利基市場，與干線航司通力合作，其商業模式保證收益隨運力投入而穩定增長。隨著三四線航空需求的高速增長，同時油價維持相對低位，匯率階段性企穩，公司未來兩年利潤端業績彈性較大。
吉祥航空（603885）低成本航空公司
公司以上海兩場為主基地，在上海虹浦兩場市占率約9%，西安片堿上海兩場旅客量占吉祥旅客量的64%。上海+南京旅客量占吉祥總旅客量的79%。公司控股子公司九元航空以廣州白云機場為主基地機場，是全國除南方航空外，唯一一家以廣州為主運營基地的航空公司，更是廣州唯一一家主基地低成本航空公司。海通證券(15.300, 0.10, 0.66%)指出，隨著第一條洲際航線上海浦東-赫爾辛基順利首航，787 進入正常運營節奏。后續公司計劃陸續開通墨爾本、曼城、冰島、都柏林等洲際航線，整體飛機運行效率有望進一步提升。此外，上海市政府對基地航司洲際航線的補貼政策優渥，補貼增量亦可觀。